Eficiência fraca e semiforte no mercado de capitais brasileiro
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Weak and semi-strong efficiency in the Brazilian capital market
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Resumo
Os achados desse trabalho identificaram que os índices IMOB, IFNC, IMAT e UTIL são condizentes com a Hipótese dos Mercados Eficientes (HME) forma fraca, e os índices INDX, ICON, IMOB, IFNC, IMAT e UTIL são condizentes com a HME forma semiforte. Os índices IEE, INDX e ICON contradizem a HME em sua forma fraca, pois não seguem um passeio aleatório. Além disso, o índice IEE também retornou resultados desfavoráveis HME em sua forma semiforte, pois atestou a presença de anormalidade nos padrões médios de retornos durante os dias da semana e também o efeito fim de semana. Assumiu-se como objetivo: analisar a HME proposta por Fama (1970 e 1991) em suas formas fraca e semiforte em todos os índices setoriais da B3. O estudo inova por utilizar as séries temporais das cotações desde a sua data de inauguração até ano completo mais recente – 2018, o que não havia sido feito anteriormente na literatura empírica nacional. Como arcabouço metodológico, utilizou-se o teste de raiz unitária ADF aumentado (onde investigou-se o random walk) e testes de eventos – ocorrências de anomalias de calendário (onde investigou-se o efeito fim de semana).
Abstract
The findings of this work identified that the IMOB, IFNC, IMAT and UTIL indices are consistent with the Efficient Market Hypothesis (EMH) in weak form, and the INDX, ICON, IMOB, IFNC, IMAT and UTIL indices are consistent with the semi-strong EMH . The IEE, INDX and ICON indices contradict the HME in its weak form, as they do not follow a random walk. In addition, the IEE index also returned unfavorable HME results in its semi-strong form, as it attested to the presence of abnormality in the average patterns of returns during weekdays and also the weekend effect. The objective was: to analyze the EMH proposed by Fama (1970 and 1991) in its weak and semi-strong forms in all B3 sector indices. The study innovates by using the time series of quotations from its opening date to the most recent full year - 2018, which had not been previously done in the national empirical literature. As a methodological framework, the augmented ADF unit root test was used (where the random walk was investigated) and event tests – occurrences of calendar anomalies (where the weekend effect was investigated).
Assunto
Mercado de capitais - Brasil, Teoria do mercado eficiente, Bolsa de valores - Brasil
Palavras-chave
Eficiência de mercado, Eficiência fraca, Eficiência semiforte, B3, Mercado de capitais brasileiro
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