Endogenous discounting, wariness, and efficient capital taxation

Abstract

Quando os factores de desconto que os consumidores com vida infinita utilizam em cada data não são pré-determinados, mas sim escolhidos dentro de algum conjunto, dependendo do plano de consumo, a impaciência pode não se manter. Mais precisamente, se a utilidade for o mínimo de utilidades descontadas sobre esse conjunto de sequências de factores de desconto, então as preferências poderão ser apenas semi-impacientes superiores. Esta falta de semi-impaciência inferior, a que chamamos cautela, consiste em negligenciar ganhos distantes, mas não perdas distantes. Exemplos são o caso da precaução (uma preocupação com o pior resultado ao longo da vida) e o caso da persistência do hábito (uma preocupação com a queda nos padrões de vida). A implementação de alocações eficientes através da negociação sequencial de ativos requer impostos que evitem poupanças excessivas, aumentando a oportunidade de custo de poupança até o ponto de igualar o benefício marginal de despojar em datas distantes. Os impostos sobre planos de equilíbrio são zero em muitos contextos.