Beta dinâmico utilizando GARCH multivariado para dados brasileiros
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
Neste trabalho investigamos se há indícios de que o índice β de 10 dez carteiras compos-
tas por ativos listados na bolsa brasileira não foi estático no período pós-crise. Para isso
utilizamos o modelo CAPM em cinco versões: Mínimos Quadrados Ordinários (MQO),
GARCH com correlação constante, GARCH com correlação dinâmica, APARCH com
correlação constante e APARCH com correlação dinâmica. Especificamos ainda cada
um dos modelos com cinco distribuições de erro além da normal: t, skewed t, GED,
Skewed GED e Skewed Normal. A comparação entre os modelos foi feita com base no
desempenho de cada um deles em teste de previsão dentro e fora da amostra. Verifi-
camos que em 8 dos 10 setores pesquisados os modelos de β dinâmico se mostraram
superiores ao modelo estático de Mínimos Quadrados Ordinários. Constatou-se ainda
que pelo menos em 6 das 10 carteiras as especificações com erros não gaussianos
melhoraram os resultados das estimações. Por outro lado, na média, os modelos de
correlação dinâmica tiveram desempenho pior que os de correlação constante. Também
não encontramos vantagens dos modelos APARCH sobre os GARCH. De maneira geral,
o modelo com melhor desempenho nos testes de previsão foi o GARCH de correlação
constante.
Abstract
Assunto
Finanças, Investimentos
Palavras-chave
CAPM, GARCH, APARCH
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https://even3.blob.core.windows.net/anais/46499.pdf