O efeito dos fluxos de caixa livres na criação de valor das companhias brasileiras
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
O objetivo do estudo apresentado neste artigo foi analisar como os fluxos de caixa livres (Free
Cash Flow – FCF) influenciam a criação de valor, mensurado a partir do Lucro Residual, nas
companhias brasileiras de capital aberto, pertencentes ao segmento de listagem do Novo
Mercado da B3, no período 2010 a 2018. Para tanto, foi realizado um estudo explicativo-causal,
documental, de abordagem quantitativa, com a utilização do modelo de regressão com dados
em painel. Com base nos resultados, foi possível verificar que os FCF influenciam de forma
negativa a criação de valor das empresas brasileiras do novo mercado. Tal resultado tem
respaldo na teoria dos fluxos de caixa livres, que destaca o comportamento oportunista do
administrador frente a disponibilidade de recursos financeiros em demasia. Por sua vez, no que
se refere às variáveis de controle – nível de endividamento, Market-to-book e Ativo Total –,
verificaram-se relações positivas e significantes, o que também vai ao encontro do esperado na
literatura. Em relação à variável NE, verificou-se que o alto nível de alavancagem na estrutura
de capital de uma empresa aumenta o seu risco de falência. Desta forma o administrador é
motivado a buscar um maior nível de eficiência na sua gestão, e tenderiam a investir os recursos
disponíveis da empresa em projetos com VPL potencialmente positivos, ao invés de desperdiçálos nas atividades de seu próprio interesse. Espera-se com este estudo contribuir com
informações a investidores e financiadores, que são os potenciais interessados em conhecer o
valor de uma organização e, de sorte a verificar e avaliar o seu real interesse em decisões de
alocação de recursos. Ressalta-se a relevância do estudo sobre a teoria dos fluxos de caixa
livres, considerando a escassez de pesquisas sobre o assunto aplicado ao contexto brasileiro.
Abstract
Assunto
Fluxo de caixa, Administração
Palavras-chave
Lucro Residual, Fluxo de Caixa Livre (FCF), Criação de Valor
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https://congressousp.fipecafi.org/anais/20UspInternational/ArtigosDownload/2121.pdf