Composição de carteira de fundos de investimento imobiliário baseada na seleção de portfólio de Markowitz
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
O trabalho de Markowitz (1952) sobre a composição de portfólios
eficientes é considerado até hoje referência para a construção de
carteiras que otimizam o trade-off entre risco e retorno. Baseado neste
modelo o presente trabalho procurou obter dois portfólios eficientes
compostos apenas de fundos de investimentos imobiliários (FII´s), e
verificar a capacidade de previsão de desempenho da modelagem
proposta. Para tanto, foram selecionados para análise 31 fundos
imobiliários que faziam parte da carteira teórica do IFIX do segundo
quadrimestre de 2017, cujas cotas estavam sendo negociadas desde
30/12/2010. Foram analisados dados mensais do período
compreendido entre janeiro de 2011 a dezembro de 2015, sendo que o
ano de o último ano foi utilizado para avaliar o modelo. Em termos de
resultados, foi possível aplicar a metodologia de Markowitz e construir
portfólios de FII por meio do uso da programação linear via “solver”,
obtendo-se a participação de cada ativo que supostamente tornaria o
portfólio eficiente. Entretanto, constatou-se que o modelo de não foi
eficiente na previsão de desempenho, pois as carteiras elaboradas
apresentaram um retorno significativamente abaixo do previsto pelo
modelo nos 12 meses utilizados como teste das mesmas
Abstract
Assunto
Fundos de investimento, Investimentos imobiliários, Investimentos
Palavras-chave
Seleção de Portfólio de Markowitz, Risco, Retorno, Fundos de Investimentos Imobiliários
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