Relacionamento entre estruturas de capitais e de ativos: estudos de setores específicos na economia brasileira
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Editor
Universidade Federal de Minas Gerais
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Tipo
Dissertação de mestrado
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Primeiro orientador
Membros da banca
Hudson Fernandes Amaral
Haroldo Guimarães Brasil
Haroldo Guimarães Brasil
Resumo
Este trabalho buscou analisar como as empresas brasileiras se comportam em relação às suas estruturas de financiamento quando de grandes movimentos de investimento. Além disso, foi objetivo expresso do mesmo buscar respostas a aspectos mais específicos, como: De que modo se comportou a estrutura de capital no momento de grandes investimentos e em períodos subseqüentes? Ademais, este comportamento seguiu o que era esperado à luz das teorias até hoje desenvolvidas? Para tanto, o estudo iniciou-se com a pesquisa da literatura sobre estrutura de capital. Na parte empírica, por meio dos balanços divulgados pelas empresas presentes na Bovespa, foram identificados os setores que apresentaram no mínimo oito empresas que aumentaram seu ativo permanente em 75% ou mais ao longo de doze meses e mensurado a evolução da estrutura de capital das empresas destes setores. O período selecionado para a pesquisa foi de 1996 a 2005 e a análise estatística foi realizada por meio de testes não-paramétricos de Mann-Whitney. Com base nos resultados estatísticos, é possível concluir que mesmo com um forte aumento na estrutura de ativos, a estrutura de capital das empresas do setor elétrico é afetada apenas no médio e longo prazo. Com relação ao setor de telecomunicações, a estrutura de financiamento das suas empresas não é afetada no espaço de tempo de até dois anos após um grande movimento de investimento. Por fim, foram analisadas algumas "histórias" específicas de empresas alocadas nos setores pesquisados, as quais indicaram que as especificidades das mesmas exercem papel muito importante na adoção de estruturas de capital, sendo superiores até mesmo a efeitos gerados por características dos setores
Abstract
Assunto
Finanças, Administração
Palavras-chave
estrutura de ativos, testes não-paramétricos, estrutura de capital, estrutura de financiamento, investimentos