Impacto do viés de análise na avaliação de empresas: um caso de valuation da empresa Ambev
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
O objetivo deste trabalho é identificar qual o impacto do viés de análise na avaliação de empresas, tendo como o caso base o valuation da empresa Ambev. Para essa avaliação foi utilizado o modelo de Fluxo de Caixa Descontado (FCD), um método considerado como determinístico, pois avalia a organização em um determinado momento da economia sem considerar os efeitos aleatórios de mudanças no ambiente. Ademais, o valor de mercado de uma empresa não é um valor exato, pois há algumas vertentes nesse modelo em que cabe a opinião do analista, que toma decisões de acordo com suas experiências e seus conhecimentos e isso acaba gerando certa arbitrariedade na decisão. Para a consecução dos objetivos explicitados, o estudo foi divido em 3 casos, em que tomou como base diferentes percepções do avaliador, sendo todos calculados pelo FCD e em seguida foram selecionadas algumas
variáveis para sofrerem alterações, sendo elas: o período de projeção do valor explícito, o coeficiente beta e o crescimento dos fluxos de caixa na perpetuidade. Subsequentemente, foram feitas as verificações dos cálculos em cada situação proposta e analisados. Por fim, verificou-se que o viés de análise na avaliação causa impactos no resultado do cálculo do valuation, confirmando a afirmação de que o valor de mercado de uma organização não é um valor específico, pois depende dos parâmetros utilizados pelo avaliador.
Abstract
Assunto
Empresas - Avaliação, Fluxo de caixa
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http://www.poncedaher.net.br/egen/sites/default/files/Impacto%20do%20Vi%C3%A9s%20de%20An%C3%A1lise%20na%20Avalia%C3%A7%C3%A3o%20de%20Empresas%20um%20caso%20de%20valuation%20da%20empresa.pdf