A relação entre estrutura de capital e agressividade tributária
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
Após anos de estudos sobre os fatores que explicam a estrutura de capital, ainda são raros os
que incluem os tributos como variáveis independentes. Nesse cenário, esta pesquisa objetivou
analisar a influência da agressividade tributária sobre política de financiamento das empresas
brasileiras, através de uma amostra de 229 organizações brasileiras não financeiras de
diversos setores listadas na B3, no período de 2010 a 2017. A técnica estatística utilizada foi o
Método dos Momentos Generalizados (GMM) por ser a mais indicada na presença de
endogenia. As evidências sugerem que a liquidez, rentabilidade e lucratividade se relacionam
negativamente com a estrutura de capital, demonstrando uma possível hierarquização da
política de endividamento, com preferência inicial pelo uso de recursos internos. Salienta-se
que em tempos de crise, as empresas tendem a reduzir os endividamentos de longo prazo e
total, fato que pode ser explicado pela predisposição das empresas de reter caixa ou emitir
ações para não se comprometerem com custos potencialmente mais elevados presentes em
tais momentos. A principal contribuição do estudo se refere à evidenciação da relação, seja
positiva ou negativa, das proxies de agressividade fiscal com a política de endividamento,
sugerindo empiricamente tais variáveis como determinantes capazes de impactar no processo
de tomada de decisão quanto à estrutura de capital das organizações.
Abstract
Assunto
Capital (Economia)
Palavras-chave
Estrutura de Capital, Agressividade Tributária, Mercado Brasileiro
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http://www.adcont.net/index.php/adcont/adcont2019/paper/viewFile/3368/1018