Modelagem da volatilidade condicional incorporando o efeito OVERNIGHT ao tradicional modelo GARCH: um estudo com ações de alta liquidez da BM&FBovespa
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
A volatilidade tem bastante destaque nos estudos de Finanças, pois é um parâmetro
fundamental na precificação de derivativos, alocação eficiente de portfólios e gestão de risco.
Acredita-se que durante o período não regular do pregão ocorre a chegada de informações
importantes capazes de impactar na volatilidade do dia. O presente estudo avalia a
incorporação da variável explicativa overnight, caracterizada como valor absoluto da variação
logarítmica do preço de abertura do dia e fechamento do dia anterior, no modelo Generalized
Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (GARCH). Foram analisadas as cinco ações
com maior índice de negociabilidade da BM&FBOVESPA no período de 2009 a 2015, e os
resultados sugerem que o efeito overnight incorpora informações importantes para
modelagem da volatilidade. Os coeficientes da variável exógena foram estatisticamente
significativos para todos os papéis, e os critérios Akaike Information Criterion (AIC) e do
Bayesian Information Criterion (BIC) indicam, em geral, melhores resultados para o modelo
proposto.
Abstract
The volatility is widely studied in Finance, because it is a fundamental parameter in the
pricing of derivatives, the efficient allocation of portfolios and risk management. We believed
that during non-regular period of trading there is important information that can affect the
volatility of the day. This study evaluates the incorporation of explanatory overnight variable,
characterized as the absolute value of logarithmic variation of the day's opening price and
the previous day's closing, in Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity
(GARCH). Therefore, we analyzed the five stocks with the highest negotiability index of the
BM&FBovespa in the period 2009 to 2015. The results suggest that the overnight effect
incorporates important information for modeling of volatility. The coefficients of the
exogenous variable were statistically significant for all papers and AIC and BIC criteria
indicate, in general, better results for the proposed model.
Assunto
Ações (Finanças)
Palavras-chave
Volatilidade, Volatilidade Condicional, Efeito Overnight, Modelo GARCH
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