Opacity, risk, performance and inflows in hedge funds
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Artigo de periódico
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Opacidade, risco, performance e captação em fundos multimercados
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Resumo
This article analyzes the relationship between opaque assets and the risks, returns and inflows of hedge funds. In particular,
we use a unique dataset containing information required by a Brazilian regulator to evaluate the amount invested by funds in
forward and future contracts, swaps and options in the context of qualified and non-qualified investors. Our results show a
positive association between the positions in derivatives and the variations in risk and a negative association between
derivatives (especially swaps) and the funds’ monthly performances. This means that the use of more derivatives is related to
higher risk (total and systematic) without the benefit of higher return. Hedge funds adopting leveraged operations with
derivatives also present a lower annual performance. In general, there is significan evidence that swaps are related to fund
inflows in a negative way with regard to qualified and non-qualified investors.
Abstract
O presente artigo avalia a relação entre ativos opacos e o risco, retorno e captação dos fundos multimercados. Em particular,
empregou-se uma base de dados considerada única, por conter informações requeridas pelo órgão regulador brasileiro para
avaliar o montante investido pelos fundos em contratos a termo, contratos futuros, swaps e opções. Foram considerados fundos
direcionados tanto para investidores qualificados quanto não qualificados. Nossos resultados apontam para associação positiva
entre derivativos e a variação do risco, mas negativa para a relação entre derivativos (especialmente swaps) e as medidas de
desempenho mensais desses fundos. Dessa forma, o uso de derivativos esteve relacionado a um incremento de risco dos
fundos (total e sistemático) sem necessariamente estar vinculado ao benefício de um maior retorno. Observou-se também que
fundos multimercados que adotam operações de alavancagem com derivativos apresentam, no geral, uma menor medida de
performance anual. Adicionalmente, existe evidencia de que swaps estão relacionados a captação do fundo de forma negativa
(independentemente desses fundos serem direcionados a investidores qualificados ou não qualificados).
Assunto
Administração de empresas
Palavras-chave
Derivative, Hedge fund, Opacity
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Curso
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https://www.scielo.br/j/rac/a/H3WSpWCcY3ymTqC7cPQ9fZf/?format=pdf&lang=en