Aplicação do modelo Monte Carlo na avaliação da empresa Ambev com custo de capital impreciso
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
Uma das formas mais utilizadas para se apurar o valor de uma companhia (valuation) é o fluxo de caixa descontado, método que utiliza dados financeiros e contábeis da empresa para calcular o seu valor justo, com base na projeção de benefícios futuros de caixa. No entanto, apesar de ser o modelo mais utilizado, este método, pode não incorporar de maneira adequada os riscos do valuation, como o risco do custo de capital, que é impreciso em países emergentes, devido as constantes flutuações de taxas de juros, inflação e do próprio mercado. Uma forma de incorporar aos cálculos estes riscos, é usando distribuições de probabilidade com simulações Monte Carlo para se determinar previsões de diversos valores que a empresa pode assumir. Diante do exposto, o presente trabalho tem como principal objetivo verificar a acurácia da utilização da simulação de Monte Carlo no processo de avaliação de uma empresa
através do método de fluxo de caixa descontado, incluindo a incerteza do cálculo de custo de capital. Os dados da empresa escolhida foram coletados na plataforma Economatica®, e foram tratados e analisados em planilha eletrônica. Após a análise dos resultados, chegou-se à conclusão de que a simulação de Monte Carlo é uma poderosa ferramenta para auxiliar na tomada de decisão, pois apesar de não prever o valor exato da empresa, ajuda a compreender os riscos e ameniza a subjetividade da avaliação, além de que permite conhecer os diversos valores que uma empresa pode assumir em diferentes cenários econômicos. O valor encontrado para a empresa no cálculo determinístico está próximo da média das simulações realizadas, o mesmo ocorre com o custo de capital.
Abstract
Assunto
Empresas - Avaliação, Custo de capital, Fluxo de caixa, Monte Carlo, Método de, Processo estocástico