Gerenciamento de resultados financeiros em ofertas públicas iniciais de ações (ipos) e desempenho posterior das ações

Abstract

1) Objetivo do Estudo: Procure na presente pesquisa verificar se as empresas brasileiras que realizaram IPO recentemente na Bolsa de Valores gerenciaram seus resultados, melhorando-os nos períodos próximos ao lançamento e, em consequência, tiveram desempenho ruim no longo prazo, fruto das reversões de provisões contábeis relacionadas ao gerenciamento. 3) Metodologia/abordagem: Utilizou-se uma abordagem positiva/quantitativa de pesquisa tendo como técnica principal a proposta e análise dos modelos de regressão propostos por Kothari, Leone e Wasley (2005) e o modelo de Dechow, Sloan e Sweeney (1995) para avaliar a possibilidade de que empresas possam estar gerenciando seus resultados contábeis antes de IPOs. 4) Originalidade/Relevância: A Análise ou a ruptura é relevante, pois objetivamente elucidar para os investidores no mercado de capitais se as empresas tendem a gerenciar seus resultados a fim de obter os melhores preços para suas ações, beneficiando-se de uma falha de mercado ligada à assimetria informacional existente entre os seus gestores (melhores informados) e seus potenciais investidores, com piores informações sobre a empresa. 5) Principais Resultados: Foram avaliados 92 IPOs ocorridos no Brasil. Quanto às análises de desempenho demonstradas, foi possível inferir que os gestores, aparentemente, têm gerenciado os resultados das empresas sem a intenção de melhorar estes indicadores nos momentos que antecedem o lançamento das ações objetivas, resultando positiva no mercado. Por fim, comprovou-se também que, para todos os períodos posteriores desenvolvidos (anos +1, +2 e +3), o retorno médio das ações das empresas IPO com menores níveis de accruals discricionários (não gerenciadores) foram maiores do que o retorno médio apresentado pelas empresas IPO com maiores níveis de accruals discricionários (gerenciadoras). 6) Contribuições teóricas/metodológicas: O trabalho pode evidenciar uma melhor adequação do modelo de “Performance-Matching” de Kothari, Leone e Wasley (2005) em relação ao modelo tradicional de análise de gerenciamento de resultados de Dechow, Sloan e Sweeney (1995) ) para fins de avaliação e identificação da prática de gerenciamento de resultados nas empresas