Some unpleasant currency-devaluation arithmetic in a post keynesian macromodel

Abstract

A visão convencional defende que a desvalorização aumenta a competitividade dos preços dos bens domésticos, permitindo assim que a economia atinja um nível mais elevado de atividade econômica. No entanto, esses tratamentos teóricos negligenciam em grande parte dois efeitos importantes após a desvalorização: (1) o impacto inflacionário sobre o preço dos insumos intermediários importados, que eleva os custos primários das empresas e deteriora parcial ou totalmente sua competitividade de preços; e (2) a redistribuição da renda dos salários para os lucros, que afeta ambiguamente a demanda agregada, uma vez que trabalhadores e capitalistas têm diferentes propensões a poupar. Os novos economistas estruturalistas exploraram esses fatos estilizados negligenciados pela literatura ortodoxa e, em geral, concluíram que a desvalorização tem efeitos contracionistas sobre o crescimento e efeitos positivos sobre o equilíbrio externo. Dado que a evidência empírica sobre a correlação entre desvalorização e crescimento é bastante variada, desenvolvemos um modelo keynesiano-kaleckiano mais geral que leva em conta ambas as visões opostas para analisar o impacto líquido da depreciação da moeda na taxa de crescimento de curto prazo e na conta corrente. Demonstramos que esse impacto pode ocorrer de qualquer maneira, dependendo de várias condições, como o tipo de regime de crescimento, ou seja, liderado por salários ou liderado por lucros, e o grau de competitividade internacional de preços dos bens domésticos.