Determinantes da estrutura de capital das empresas brasileiras: uma análise de dados em painel
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Artigo de periódico
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Determinants of the capital structure of brazilian companies: a panel data analysis
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Resumo
Objetivo:Identificar e analisar quais os fatores intrínsecos das empresas e os fatores macroeconô-micos do Brasil que influenciam a estrutura de capital de empresas de capital aberto.Fundamento:Teorias do trade-off, pecking ordere custos de agência.Método:Técnica econométrica de dados em painel, para uma amostra de 284 empresas brasileiras listadas na B3.Resultados:A análise dos dados mostrou que as determinantes da estrutura de capital deste estu-do são as variáveis intrínsecas: ciclo financeiro, valor patrimonial, tangibilidade, liquidez geral e imediata, oportunidade de crescimento, giro do ativo e do patrimônio líquido, margemEBIT, RO-A, ROE, ROIC; e as variáveis macroeconômicas: crescimento do PIB e impostos.Contribuições:Este estudo busca contribuir com a discussão que ainda é inconclusiva sobre os determinantes da estrutura de capital e em relação aos estudos antecedentes que não utilizaram a variável ciclo financeiro. A presente pesquisa se propôs a acrescentar esse fator ao modelo estuda-do, o qual se mostrou positivamente correlacionado com o nível de endividamento.
Abstract
Objective:Toidentify and analyze the intrinsic factors of companies and the macroeconomic fac-tors in Brazil that influence the capital structure of publicly traded companies. Fundamentals:Trade-off, pecking order and agency cost theories.Method:Econometric panel data technique for a sample of 284 Brazilian companies listed in B3.Results:The data analysis showed that the determinants of capital structure in this study are the intrinsic variables: financial cycle, asset value, tangibility, general and immediate liquidity, growth opportunity, asset and equity turnover, EBIT margin, ROA, ROE, ROIC; and macroeconomic vari-ables: GDP growth and taxes.Contributions:This study aims at contributing to the discussion that is still inconclusive about the determinants of the capital structure and regarding theprevious studies that did not use the finan-cial cycle variable. The present research proposed to add this factor to the studied model, which proved to be positively correlated with the indebtedness level.
Assunto
Capital (Economia), Macroeconomia, Finanças
Palavras-chave
Estrutura de capital, Fatores macroeconômicos, Fatores intrínsecos
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Curso
Endereço externo
https://doi.org/10.22478/ufpb.2318-1001.2020v8n2.45928