Análise comparativa de estratégias de investimentos em ações de companhias brasileiras
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
Objetivo do Estudo: comparar a estratégia buy-and-hold (B-H) com as sinalizações do índice
Shiryaev-Zhou (S-Z) com ações listadas na B3.
Metodologia / Abordagem: a metodologia adotada consiste na estimação do índice S-Z e
apuração do resultado para a estratégia B-H para o período analisado (2008-2015). As cotações
diárias de 29 ações pertencentes ao Ibovespa foram coletadas do banco de dados
Economática®. A análise foi realizada com e sem a incidência de custos de transação em janelas
anuais, no intuito de identificar as características específicas das estratégias, ano a ano e em
carteiras, visando comparar seus resultados.
Originalidade / Relevância: este artigo é o primeiro na literatura nacional que tem por objetivo
comparar duas estratégias de investimento no mercado acionário, B-H com as sinalizações do
índice S-Z, que por meio da estimação do retorno e da volatilidade busca identificar momentos
oportunos de compra / venda dos ativos.
Principais Resultados: os resultados indicam de maneira geral que a estratégia B-H se mostrou
mais rentável para as ações no período analisado, com indícios, no entanto, de que o índice S-
Z pode ser útil para investimentos em ações com perspectiva de queda em períodos de recessão,
pois o índice S-Z atenua as perdas, posto exibir prejuízos inferiores aos da B-H.
Contribuições teóricas / metodológicas: artigo faz uma aplicação prática de uma estratégia de
investimento em ações índice S-Z, ainda não explorada na literatura nacional, que com relativo
grau de eficiência, possibilitou a maximização do resultado do investidor, sendo, portanto, um
contraponto à estratégia B-H.
Abstract
Study Objective: this paper aims to compare the buy-and-hold (B-H) strategy with the
Shiryaev-Zhou (S-Z) index signaling with stocks listed in B3.
Methodology / Approach: the methodology adopted consists in estimating the S-Z index and
calculating the result for the B-H strategy for the analyzed period (2008-2015). The daily prices
of 29 Ibovespa shares were collected from the Economática® database. The analysis was
performed with and without the incidence of transaction costs in annual windows, in order to
identify the specific characteristics of the strategies, year by year and in portfolios, in order to
compare their results.
Originality / Relevance: this research is the first in the national literature that aims to compare
two investment strategies in the stock market, B-H with the S-Z index signaling, which through
the estimation of return and volatility seeks to identify opportune moments of buying / selling
of assets.
Main Results: the results generally indicate that the B-H strategy was more profitable for
equities in the period under review, however, indicating that the S-Z index may be useful for
equity investments with the prospect of downturns in recessionary periods, because the S-Z
index mitigates losses, since it shows losses lower than those of B-H.
Theoretical / methodological contributions: this paper makes a practical application of an S-
Z index in equity investment strategy, not yet explored in the national literature, which, with relative efficiency, enabled the maximization of investor results, thus being a counterpoint to the B-H strategy.
Key-words: Investment Strategies, Shiryaev-Zhou Index, Buy-and-Hold, Brazilian Stock
Market.
Assunto
Investimentos, Administração financeira
Palavras-chave
Estratégias de Investimento, Índice Shiryaev-Zhou, Estratégia Buy-And-Hold, Mercado Acionário
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