Governança corporativa, conflito de agência principal-principal e valor da firma em empresas brasileiras de capital aberto
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
A discussão sobre governança corporativa parte da hipótese de que os mecanismos de
governança influenciam o desempenho das empresas. Em essência, a questão básica nas
pesquisas é saber se o valor de mercado das companhias é determinado por mecanismos
internos ou externos de governança. A presente pesquisa teve como objetivo analisar se a
adoção de melhores práticas de governança corporativa, bem como o conflito de interesse
entre acionistas majoritários e minoritários, pode afetar o valor das empresas brasileiras de
capital aberto. Para isso, foram analisadas 179 empresas brasileiras com ações negociadas na
B3 no período de 2013 a 2017. Os dados foram obtidos no site da B3 e por meio do banco de
dados Quantum Axis. Para a análise da relação entre governança corporativa, conflito de
interesse principal-principal e valor da empresa, foram utilizadas as proxies: valor de mercado
das ações, listagem em um dos níveis diferenciados de governança corporativa e valor de
mercado das ações da empresa. Adicionalmente, foram utilizadas as seguintes variáveis de
controle: tamanho da empresa; desempenho; endividamento; e recessão. Com base nos
resultados, pode-se concluir que o valor da empresa pode ser influenciado positivamente pela
listagem da empresa em níveis diferenciados de governança corporativa e pelo seu tamanho e,
negativamente, pelo seu grau de alavancagem. Além disso, não foi evidenciada, para a
amostra analisada, a influência da concentração acionária e do retorno sobre o total de ativos
no valor de mercado das empresas. Já em relação à recessão econômica, pode-se observar que
uma influencia negativa no valor de mercado, nas empresas analisadas, permitindo inferir que
essas instituições não são imunes a alterações do seu ambiente externo.
Abstract
Assunto
Governança corporativa
Palavras-chave
Governança corporativa, Conflito de agência principal-principal, Valor da empresa
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Curso
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http://adcont.net/index.php/adcont/adcont2018/paper/viewFile/2956/909