Análise da eficiência informacional do mercado de capitais brasileiro em anúncios de fusões e aquisições
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Tipo
Artigo de evento
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Membros da banca
Resumo
O objetivo deste estudo é analisar o comportamento dos preços das ações de companhias
brasileiras negociadas na B3 em dias próximos aos anúncios de fusões e aquisições (F&As)
ocorridos entre 2009 e 2018, visando verificar se o mercado brasileiro se comportou de maneira
eficiente na forma semiforte. Em termos metodológicos o trabalho consiste de um estudo de
evento, no qual o retorno normal das ações foi calculado pelo modelo CAPM - Capital Asset
Pricing Model. A amostra analisada foi composta com 69 processos de F&A’s divulgados
durante o período observado. Foi constatado que o mercado não se comportou de maneira
eficiente na forma semiforte, sendo encontrados retornos anormais acumulados estatisticamente
significantes e diferentes de zero no dia do evento e nos dois dias seguintes. Além disso, a
análise do comportamento de outras três variáveis relacionadas às ações durante a janela de
evento (bid-ask spread, quantidade de títulos negociados e volume financeiro), permite afirmar
o anúncio de uma F&A foi relevante para o mercado, impactando nas negociações de ações
pelos investidores. Além de, aparentemente, representar um evento que atrai a atenção de
investidores, dado o aumento constatado nas médias destas duas últimas variáveis nos dias
subsequentes aos anúncios da F&A.
Abstract
Assunto
Finanças, Administração de empresas
Palavras-chave
Eficiência de Mercado, Fusões e Aquisições, Estudo de Evento, Bid-Ask Spread, Retorno Anormal Acumulado