Abertura de capital e retornos aos acionistas: o caso da Companhia de Saneamento de Minas Gerais S/A
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
Este estudo apresenta uma avaliação do desempenho da Companhia de Saneamento de
Minas Gerais S/A após a oferta pública inicial de ações (initial public offering – IPO), na
perspectiva dos acionistas. Para efeito de comparação, foram eleitos dois benchmarks: o
desempenho da carteira de mercado, mediante a proxy Ibovespa; e os retornos
apresentados pela ação da Sabesp, empresa do mesmo setor. Os retornos desses ativos
foram ponderados pelo risco não diversificável de cada um, usando-se os coeficientes
betas estimados com o emprego do modelo GARCH. Verificou-se que a ação da Copasa
apresentou um desempenho superior ao da carteira de mercado, mas inferior ao da
Sabesp. Procurou-se investigar, ademais, se ocorreram os eventos relatados nas
experiências internacionais, isto é, subprecificação das ações no curto prazo e
desempenho desfavorável entre 03 e 05 anos. As análises permitiram afirmar que, no
caso da Copasa, não ocorreu o primeiro fenômeno, mas, confirmou-se o desempenho
inferior aos dos benchmarks em um período mais longo. Também, foi mensurado a
geração de valor (EVA), e os resultados são preocupantes, pois nos últimos dois anos
analisados a empresa destruiu valor, ou seja, os retornos sobre o capital investido não
conseguiram cobrir os custos de oportunidade do capital investido.
Abstract
Assunto
Administração, Mercado de Capitais, Oferta Pública Inicial, Saneamento
Palavras-chave
Citação
Curso
Endereço externo
http://revistagt.fpl.edu.br/get/article/view/961