Is there really synergy creation after M and A? evidence from Brazil under the life cycle approach
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
Theoretical models predict that M&A results in synergy creation, and the empirical literature suggests that mature firms are consistently less risky and then more likely to succeed on such activities. We then investigate the life cycle stage’s role in the synergy creation after a Merger and Acquisition (M&A) activity in the Brazilian capital market. We use data from non-financial firms listed at the Brazilian capital market between 2010 and 2017. Data on M&A negotiations were extracted from the ANBIMA’s database, while financial accounting information was collected on the Comdinheiro® database. Using the Propensity Score Matching to develop a control group, we estimate a linear regression model to capture the diff-in diff effects on synergy creation for each stage, but focusing on mature firms, after the M&A activity. After several robustness checks, we firstly document a decrease on average in performance measures after the M&A. Moreover, we found no statistical differences for maturity neither for other stages. These results give rise to questions about the proper conditions for the bidder before engaging in such a firm reorganization and claims for future research on synergy creation and motives for M&As.
Abstract
Os modelos teóricos prevêem que as F&A resultam na criação de sinergias, e a literatura empírica sugere que as empresas maduras são consistentemente menos arriscadas e, portanto, mais propensas a ter sucesso nestas atividades. Nós então investigar o papel do estágio do ciclo de vida na criação de sinergia após uma fusão e aquisição (M&A) desempenho no mercado de capitais brasileiro. Utilizamos dados de empresas não financeiras listadas na capital brasileira mercado entre 2010 e 2017. Os dados sobre negociações de M&A foram extraídos da base de dados da ANBIMA, enquanto as informações contábeis financeiras foram coletadas na base de dados Comdinheiro®. Usando propensão Score Matching Para desenvolver um grupo de controle, estimamos um modelo de regressão linear para capturar os efeitos diff-in diff na criação de sinergia para cada etapa, mas com foco em empresas maduras, após atividade de M&A. Depois várias verificações de robustez, primeiro documentamos uma diminuição média nas medidas de desempenho após o Fusões e aquisições. Além disso, não encontramos diferenças estatísticas para maturidade ou outros estágios. Esses resultados levantar dúvidas sobre as condições adequadas para o licitante antes de se envolver em tal empreendimento
reorganização e apela a pesquisas futuras sobre a criação de sinergias e motivos para fusões e aquisições.
Assunto
Administração de empresas, Mercado de capitais
Palavras-chave
Mergers and acquisitions, Synergy, Life cycle stages, Propensity score matching
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http://www.cya.unam.mx/index.php/cya/article/view/2991