Relações entre índices preço-lucro e retornos dos títulos públicos
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Artigo de periódico
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Relationships between price-earnings ratios and returns of treasury bonds
Primeiro orientador
Membros da banca
Resumo
Os índices P/E1 e P/E10 ou Índice Preço-lucro Ciclicamente Ajustado foram
amplamente disseminados na literatura que tem como contexto o mercado de ações
americano. Este artigo traz um método de construção de índices P/E para o mercado de
ações brasileiro. Seu objetivo é analisar as relações de longo prazo entre tanto o P/E1
quanto o P/E10 e as taxas de juros correspondentes aos retornos de títulos públicos, de
modo a testar a relação referente ao Modelo Fed. No geral, o período considerado foi de
dezembro de 2004 a junho de 2018. Foram estimados modelos Autorregressivos de De-
fasagens Distribuídas, os quais podem ser representados como Modelos de Correção de
Erros Condicionais. Os resultados evidenciaram relações de longo prazo significativas
entre tanto o P/E1 quanto P/E10 e as referidas taxas de juros, sugerindo que o Modelo
Fed está em linha com o comportamento do mercado financeiro brasileiro
Abstract
The ratios P/E1 and P/E10 or the cyclically adjusted price-to-earnings ratio
are widely disseminated in the literature based on the U.S. stock market. This paper
introduces a method to construct P/E ratios for the Brazilian stock market. The purpose
of this paper is to analyze the long-term relationships between both P/E1 and P/E10
and interest rates corresponding to the returns of treasury bonds, in order to test the
Fed Model. In general, the period considered was from December 2004 to June 2018.
Autoregressive distributed lags models were estimated, which can be represented as
conditional error correction models. Results show significant long-term relationships
between both P/E1 and P/E10 and the relevant interest rates, suggesting that the Fed
Model is in line with the behavior of the Brazilian financial market
Assunto
Títulos públicos, Administração de empresas, Finanças
Palavras-chave
Finanças comportamentais, Índice preço-lucro, Modelo Fed, Títulos públicos
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http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/81644