Efeitos da incerteza da política econômica no caixa das empresas brasileiras
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Artigo de periódico
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Effects of economic policy uncertainty on the cash level of brazilian companies
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Resumo
Objetivo: Investigar os efeitos da incerteza da política econômica sobre o caixa e a folga financeira das empresas de capital aberto listadas no mercado acionário brasileiro. Métodos: Utilizando como medidas de incerteza o Economic Policy Uncertainty Index (EPU) e o Indicador de Incerteza da Economia – Brasil (IIEBr) e como medidas de caixa o próprio caixa e equivalentes e a folga financeira, este estudo usou estimações por GMM - Sistêmico, cuja aplicação pode atenuar o problema da endogeneidade, com dados trimestrais de 152 empresas com ações negociadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3), no período de 2010 a 2020. Resultados: De forma geral, foram encontradas evidências de que a incerteza da política econômica está positivamente relacionada ao nível de caixa das empresas da amostra, indicando que as empresas retêm mais caixa quando a incerteza aumenta. Análises adicionais sugerem que a incerteza da política econômica também influencia o caixa futuro das firmas. Os resultados indicam, ainda, um resultado mais acentuado quando utilizado o IIEBr em comparação com o EPU, consistente com diferentes formas de cálculo das métricas. Contribuições: O estudo tem implicações para a literatura e para as empresas ao demonstrar o papel das reservas de caixa das empresas no mercado brasileiro na mitigação do efeito adverso da incerteza da política econômica.
Abstract
Objective: To investigate the effects of economic policy uncertainty on the cash and financial slack of publicly traded companies listed in the Brazilian stock market. Method: The uncertainty measures Economic Policy Uncertainty Index (EPU) and the Brazilian Economic Uncertainty Indicator (IIEBr) were adopted in addition to cash holdings and cash equivalents and financial slack to make estimations using the quarterly data (from 2010 to 2020) of 152 companies listed on B3 using the GMM-System, the application of which can mitigate endogeneity problems.Results: In general, evidence was found that economic policy uncertainty is positively related to the companies’ cash level, suggesting that companies withhold more cash when uncertainty increases. Additional analyses suggest that economic policy uncertainty also influences future cash levels. The results also indicate that, compared to the EPU, more pronounced and consistent results were obtained when the IIEBr was used, regardless of the different calculation methods. Contributions: This study’s results have implications for the literature and companies as it presents the role of cash reserves among Brazilian companies in mitigating the adverse effects of economic policy uncertainty.
Assunto
Politica monetaria, Folga financeira, Incerteza
Palavras-chave
Política de caixa, Folga financeira, Incerteza da política econômica
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https://www.repec.org.br/repec/article/view/2966