Volume de captação, resgates e nível de liquidez: efeitos no retorno ajustado de fundos multimercado direcionados ao investidor de varejo no Brasil
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
Com base na análise de 634 fundos multimercados brasileiros destinados a
investidores de varejo durante o período de outubro de 2009 a dezembro de 2015, este estudo
buscou avaliar o impacto do volume de captações, resgates e nível de liquidez sobre o Índice
de Sharpe Ajustado (ISA) trimestral desses fundos. Como proxy para o nível de liquidez,
utilizou-se a soma do montante aplicado em disponibilidades e operações compromissadas.
Para viabilizar as análises empregou-se o modelo de regressão quantílica. Os resultados
sinalizam que não existe relação significativa entre o nível de liquidez e o desempenho do
fundo. Todavia, constatou-se que o volume de resgates afeta negativa e significativamente a
performance dos fundos em determinados quantis. Os resultados obtidos vão ao encontro das
evidências encontradas por Rakowski (2010) para o mercado norte-americano. No que tange à
captação, evidenciou-se que com exceção dos fundos de pior desempenho, aqueles com maior
captação corrente tendem a apresentar um melhor desempenho atual. No entanto, a maior
entrada de recursos acaba por comprometer a rentabilidade futura dos mesmos.
Abstract
Assunto
Economia, Fundos de investimento
Palavras-chave
Fundos mútuos de investimento, Captação líquida dos fundos, Performance
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http://www.semead.com.br