Política de dividendos e períodos de recessão: evidências no mercado de capitais brasileiro
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
O objetivo desse estudo é observar o comportamento da distribuição de dividendos das
empresas listadas na B3, comparando os períodos de expansão e de recessão na economia
brasileira. Para tanto, foram levantados dados secundários referentes às informações contábeis
e indicadores financeiros de ações de empresas de capital aberto ativas e inativas, no período
de 1995 a 2016, bem como os dados sobre os anos de ascensão e recessão econômica coletados
no Comitê de Datação de Ciclos Econômicos 2017. A análise dos dados foi realizada por meio
de dois modelo de dados em painel, o qual contaram com o índice payout e com o índice
dividend yield como variáveis dependentes e uma dummy classificada como 1, para os anos em
que houve recessão econômica e 0 para os anos em que houve ascensão econômica, como
variável independente. Além disso, foram acrescentadas ao modelo, as variáveis de controle
alavancagem financeira, tamanho e o lucro por ação. O resultado evidenciou que,
independentemente da proxy de distribuição de dividendos utilizada, as empresas aumentam a
distribuição de dividendos em períodos de recessão, quando há maior incerteza no mercado. No
que tange às variáveis de controle, para o modelo estimado utilizando a proxy índice payout,
apenas a alavancagem financeira não se mostrou significante, enquanto o tamanho e o lucro por
ação foram positivamente significantes. No modelo que tem a proxy dividend yield como
variável dependente, o lucro por ação não se mostrou significante, ao passo que a alavancagem
financeira e o tamanho se mostraram negativamente correlacionadas ao dividend yield. Este
estudo oferece uma contribuição importante para a identificação do aspecto economômico na
política de dividendos das empresas brasileiras e na criação de valor para os acionistas em
períodos de recessão econômica.
Abstract
Assunto
Dividendos, Economia
Palavras-chave
Ciclo econômico, Política de dividendos, Índice payout, Índice dividend yield
Citação
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https://congressousp.fipecafi.org/anais/20UspInternational/ArtigosDownload/2280.pdf