O efeito do risco país nas políticas de financiamento corporativo de empresas brasileiras negociadas no mercado norte-americano
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Dissertação de mestrado
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Primeiro orientador
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Bruno Pérez Ferreira
Marcos Antônio de Camargos
Flávio Dias Rocha
Thiago Henrique Barbosa de Carvalho Tavares
Marcos Antônio de Camargos
Flávio Dias Rocha
Thiago Henrique Barbosa de Carvalho Tavares
Resumo
A estrutura de capital é um tema amplamente explorado nas finanças corporativas, porém sem um consenso entre os pesquisadores sobre a melhor política de financiamento de uma empresa. Buscar novas variáveis que possam explicar a estrutura de capital de uma firma segue sendo uma tarefa de pesquisas empíricas da área. Dessa forma, o objetivo deste trabalho foi avaliar como o risco país influencia as políticas de financiamento corporativas das empresas brasileiras negociadas no mercado norte-americano, representadas pelo índice Dow Jones Brasil Titans 20 ADR. Quanto à metodologia, foram utilizadas regressões com dados em painel, sendo os dados coletados de forma secundária na base de dados Economática®. As variáveis utilizadas foram analisadas à luz das teorias Trade-off e Pecking Order, que são importantes teorias de estrutura de capital. Tangibilidade, market-to-book e rentabilidade se mostraram estatisticamente significativas para explicar o endividamento de curto prazo das empresas que compõem a amostra. Para o endividamento de longo prazo, além das variáveis mencionadas, o tamanho da firma e o risco país também foram validados estatisticamente. O risco país apresentou uma relação positiva com o endividamento, corroborando com o resultado esperado conforme a teoria Pecking Order. No entanto, não foi encontrada uma convergência das demais variáveis para a mesma teoria.
Abstract
Assunto
Palavras-chave
Estrutura de capital, Risco país, Endividamento, Políticas de financiamento
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