Determinantes da estrutura de capital: um estudo sobre empresas mineiras de capital fechado
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Resumo
Este artigo apresenta os resultados de uma pesquisa que visou analisar as variáveis
determinantes da estrutura de capital de empresas mineiras de capital fechado no período de
2011 a 2014. Tal pesquisa, que pode ser classificada como causal e com enfoque quantitativo,
foi desenvolvida a partir de dados secundários de 126 empresas mineiras de capital fechado
pertencentes a 17 diferentes setores de atividade econômica. Foram coletados especialmente
dados financeiros provenientes das demonstrações financeiras publicadas pelas empresas no
Diário Oficial do Estado (Imprensa Oficial de Minas Gerais), assim como dados sobre suas
operações principais e sua localização junto ao site da Receita Federal. Para a análise dos
dados, empregou-se a estatística descritiva e a análise de regressão com dados em painel de
efeitos aleatórios. No que tange a esta última técnica, foram estimados três modelos distintos,
cuja principal diferença residiu na forma como o endividamento, proxy para estrutura de
capital, foi calculado: (1) em termo totais; (2) curto prazo; e (3) longo prazo. Para as variáveis
independentes, sete proxies dos determinantes da estrutura de capital foram empregadas. A
análise dos três modelos estimados apontaram que os determinantes da estrutura de capital
seguiram as orientações teóricas do trade-off ou da pecking order, de modo que se pode dizer
que ambas coexistem para explicar as variações do endividamento nas empresas investigadas
durante o período analisado. Ademais, as proxies que mais apresentaram consistência
estatística nas três estimações realizadas foram o porte da empresa e a tangibilidade de ativos.
Por outro lado os escudos fiscais demonstraram não serem proxies relevantes.
Abstract
Assunto
Administração, Empresas - Minas Gerais
Palavras-chave
Estrutura de capital, Determinantes, Empresas Mineiras, Capital Fechado
Citação
Curso
Endereço externo
http://congressos.anpcont.org.br/x/anais/artigo/mfc-353-determinantes-da-estrutura-de-capital-um-estudo-sobre-empresas-mineiras-de-capital-fechado