Captação, resgates e liquidez: impacto na rentabilidade de fundos multimercados de varejo
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Universidade Federal de Minas Gerais
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Artigo de periódico
Título alternativo
Inflows, redemptions and liquidity: effects on return of hedge Funds directed to retail investors
Primeiro orientador
Membros da banca
Resumo
Os gestores de fundos abertos afrontam situações de excesso de liquidez pelas
maiores captações e situações de falta de liquidez quando da redenção de co-
tas, situações estas que podem afetar o desempenho dos mesmos. Com base
em 634 fundos multimercados brasileiros destinados a investidores de varejo no
período de outubro de 2009 a dezembro de 2015, este estudo buscou avaliar o
impacto do volume de captações, resgates e nível de liquidez sobre o Índice de
Sharpe Ajustado trimestral desses fundos. Para viabilizar as análises empregou-se
o modelo de regressão quantílica. Os resultados sinalizam que não existe rela-
ção significativa entre o nível de liquidez e essa medida de desempenho. Todavia,
constatou-se que o volume de resgates afeta negativa e significativamente a per-
formance dos fundos em determinados quantis. Os resultados obtidos vão ao
encontro das evidências encontradas por Rakowski (2010) para o mercado nor-
te-americano. No que tange à captação, observa-se que com exceção dos fundos
de pior desempenho, aqueles com maior captação corrente tendem a apresentar
melhor desempenho atual. No entanto, a maior entrada de recursos acaba por
comprometer a rentabilidade futura dos mesmos.
Abstract
Open fund managers face situations of excess liquidity due to higher inflows,
such as liquidity shortages when redemptions occur, which could affect the
fund’s performance. This study aimed to evaluate the impact of the volume of
inflows, redemptions and liquidity levels on the Adjusted Sharpe Ratio based
on the analysis of 634 Brazilian hedge funds directed to retail investors, from
October 2009 to December 2015. We estimate the model using quantile re-
gression. The results showed up a no significant influence of the liquidity level
on the fund’s performance. On the other hand, there was a significant evidence
that the volume of redemptions negatively influence the fund’s performance for
specific quantiles. The results confirm the evidence found by Rakowski (2010)
for the US market. Considering the inflows, the analyses showed that, with the
exception of the worst performance funds, the ones that suffer the entrance of
a current largest amount of money presented better performance, however, this
major inflow hurts the fund’s future return.
Assunto
Finanças, Fundos de investimento, Mercado de capitais
Palavras-chave
Fundos multimercado, Captação líquida dos fundos, Desempenho, Mercado de Capitais
Citação
Departamento
Curso
Endereço externo
http://www.fumec.br/revistas/facesp/article/view/4722